行业周期调整 - 2024年前三季度啤酒行业经历深度调整周期 春节后及7-8月两次需求冷却周期叠加极端天气扰动旺季销售 [1] - 2024年二至三季度进入行业低谷 渠道去杠杆化形成"需求-库存-资金"三重压力 [1] - 转机始于2024年三季度末 政策拐点显现 消费券精准投放与居民收入预期改善促使餐饮渠道闭店率边际企稳 [1] 龙头企业策略 - 龙头企业通过资产负债表修复 2024年下半年行业库存水位降至历史低位 [1] - 经营策略前瞻性调整 渠道结构向非现饮转型加速 数字化零售布局深化 [1] - 成功构建新增长极 2025年一季报量价齐升态势验证行业复苏拐点确认 [1] 财务表现 - 2025年一季度啤酒板块收入201.5亿元 同比+3.7% 环比继续改善 [1] - 2025年一季度啤酒板块归母净利25.3亿元 同比+10.9% 增速环比提升 [1] - 成本下行 销量恢复增长后规模效益放大是主要贡献 [1] 短期展望 - 啤酒消费旺季来临 宏观政策传导至终端消费场景改善 [2] - 渠道补库周期与即饮场景恢复形成共振 预计销量回升具备充分韧性 [2] 中长期展望 - 消费刺激政策持续推进值得期待 餐饮消费券等刺激更为直接有效 [2] - 啤酒消费将直接受益 经济触底刺激政策频出 [2] - 啤酒高端化仍然具备想象空间 价格带升级仍大有可为 [2] 投资工具 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [2] - 前十大成分股囊括"茅五泸汾洋" 帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产 [2]