公司上市表现 - IFBH Limited于6月30日登陆港股市场，发行价27.8港元每股，开盘涨57.19%，午间收市报40.00港元，上涨43.88%，总市值约106.67亿港元 [1] - IPO认购异常火爆，公开发售认购倍数超2682倍，成为今年港股市场最受瞩目的新股之一 [1] - 基石投资人包括瑞银集团、红杉中国公开市场投资基金、南方基金、广发国际、嘉实投资等，国际配售还迎来农夫山泉创始人钟睒睒参股的基金 [1] 财务业绩 - 2024年收益约为1.58亿美元（约11.58亿元人民币），相比2023年增长80.32% [1] - 2024年净利润增长98.9%至3331.6万美元 [1] - 中国内地市场收入达1.46亿美元（约10.69亿元人民币），营收占比高达92.4% [1] - 毛利率高达36.7%，2024年营收同比暴涨80% [7] 市场地位 - 自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [2] - 自2016年起在香港市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60% [2] - 2023年第一季度在中国内地的市占率为47.48%，2024年第一季度攀升至55.53%，但随后出现下降，2024年第四季度降至30.33%，2025年第一季度回升至36.42% [7] 运营模式 - 仅由46名员工支撑，其中销售营销20人、研发5人，人均创收高达2500万元 [2] - 生产完全外包给泰国代工厂，物流与销售交由第三方合作伙伴，自身专注品牌运营和市场营销 [2] - 三大产品线中，1L家庭装贡献58%营收，350ml运动款占28%，200ml儿童系列占14% [2] 行业背景 - 全球椰子水饮料行业市场规模由2019年的25.17亿美元上升至2024年的49.89亿美元，复合年增长率为14.7% [2] - 中国椰子水市场规模从2019年的5亿元预计增长至2025年的260亿元，五年增长50倍 [4] - 2023-2025年间，椰子水品牌数量从32个激增至超50个 [6] 竞争格局 - 国际品牌Vita Coco在中国市场占据12%-15%的市占率，紧随if之后 [5] - 娃哈哈、统一、椰树等传统饮料巨头纷纷推出椰子水产品 [6] - 盒马、朴朴等零售平台推出自营品牌椰子水，盒马1升装椰子水一度杀至9.9元 [6] - 可可满分、蔻蔻椰、椰子知道等新锐品牌加速布局 [6] 价格趋势 - 过去两年椰子水均价呈现下降趋势，由2023年一季度的每百毫升均价1.91元下降至2025年一季度的1.46元，降幅达23.5% [7] - if品牌均价相对稳定，降幅为9.6% [7] - 2024年8月，if在中国的代理商下发调价通知，建议零售价涨价约20% [8] 供应链挑战 - 2024年三季度东南亚进口椰子价格出现上涨，老椰价格由原本每吨两三千元升至四五千元，单个椰子的价格也由两三块钱涨到四五块钱，新鲜椰青成本升至2万多元/吨 [7] - 泰国椰子减产导致原料成本暴涨70%，运输周期延长至22天，泰国椰青收购价从18泰铢猛涨至50泰铢 [10] - 最大代工厂General Beverage同时服务竞品，且2023年加工费曾大涨12% [8] - 2023年和2024年，公司向五大供应商的采购金额分别占同期采购总额的92.3%和96.9% [8] 分销渠道 - 2024年其最大分销商占47%收入、前五大客户占97.6%收入 [8] - 若与最大分销商的关系发生负面变动，或与主要客户发生纠纷，公司业务、财务状况和经营业绩都将受到重大不利影响 [8] 市场拓展 - 计划进军澳大利亚和北美市场，将与全球龙头Vita Coco正面交锋，后者2024年占据全球近30%份额 [10] - 需应对不同市场的口味偏好：北美偏爱清淡原味，亚洲消费者更喜香甜口感 [10]