资本市场表现 - 蜜雪冰城港股上市首日暴涨43.21%，市值突破千亿港元 [1] - 股价一度飙升至618.5港元/股，受到研报追捧 [1] 门店扩张与加盟生态 - 全国门店数量超4万家，三线以下城市趋于饱和 [1] - 河南某县城3公里内出现8家门店，加盟商反映内部竞争加剧 [1] - 加盟商前期投入约20万元（加盟费1.1万+设备6万+装修7万），每月运营成本7万元 [1] - 日均需售出400杯饮品（客单价6元）才能保本 [1] - 东北某三线城市新加盟商面临1公里内已有3家蜜雪冰城的竞争 [1] 食品安全问题 - 315曝光"隔夜柠檬"事件，但股价逆势上扬 [2] - 湖南店主自曝使用隔夜水果以节省成本，否则月亏2万元 [2] - 品牌98%收入依赖向加盟商销售原料，总部对终端管控薄弱 [2] - 尽管宣称"24小时食材报废拍照"，但4万家门店监管难度大 [2] 经营模式与品牌挑战 - 轻资产模式导致食品安全隐患难以根除 [2] - 资本市场热捧与加盟商困境形成鲜明对比 [3] - 投资者需警惕解禁洪峰对估值的影响 [3] - 食品安全问题可能蚕食品牌长期价值 [3] - 公司需从"规模崇拜"转向"价值深耕"以维持千亿市值 [3]