全球股市表现 - 2025年上半年全球股市剧烈震荡，韩国股市以28%涨幅领跑，德国DAX和恒指分别上涨20%，纳指和标普500上涨近5%，上证指数上涨2%，沪深300微涨0.03% [1] - 港股一季度领涨全球，但受"4.2对等关税"冲击，恒指曾单日暴跌13%，随后全球股市反弹，美股再创历史新高 [1] - 黄金在上半年表现突出，成为避险首选 [1] 港A股四大变化 - 科技创新引发中国资产重估：算力、机器人、创新药和军工板块迎来"DeepSeek时刻"，恒生医药ETF(159892)涨幅达50.83% [4][5] - 消费赛道重塑：悦己新消费崛起，老铺黄金股价翻三倍，泡泡玛特股价翻近两倍 [6] - 美元信用体系动摇：特朗普"对等关税"政策推动黄金成为避险资产，黄金股ETF(159562)和黄金ETF华夏(518850)分别上涨38%和23%，稳定币指数以76%涨幅成为A股最热门指数 [9] - 低利率时代红利策略盛行：银行股屡创新高，超百亿资金涌入红利策略ETF，港股通央企红利ETF(513910)上涨10% [13] 资金流向与布局 - ETF市场规模达4.3万亿历史高点，上半年净流入3023亿元，成为资金布局枢纽 [14] - 南下资金上半年净买入港股7311.87亿港元，接近2024年全年水平(8078.66亿港元)，是2023年的两倍多 [14] - 南向资金偏好"互联网巨头+银行股+新消费+科技创新"，阿里巴巴-W(9988.HK)净买入832.59亿元，美团-W(3690.HK)净买入388.69亿元 [17][18][19] - "国家队"通过ETF稳市，4月单月爆买超2000亿元，沪深300ETF华夏(510330)上半年净流入303.17亿元 [21] - 保险资金举牌潮持续，上半年举牌19次，其中9次为银行股 [21] 机构下半年展望 - 主流机构建议采用"科技+红利+消费"杠铃策略，聚焦分红、科技、出海和新消费 [26][27] - 港股汇聚优质资产，恒生科技指数ETF(513180)上半年净流入16.58亿元，覆盖腾讯、阿里等科技龙头 [29][31] - A股资金青睐科技和金融领域，科创50ETF(588000)6月净流入16.36亿元，金融科技ETF华夏(516100)受益于稳定币概念 [33][34][35] - 人形机器人成为产业风口，机器人ETF(562500)上半年净流入104亿元 [37] 市场生态变化 - 被动投资基金持有A股市值首次超越主动权益基金，ETF市场爆发式增长 [27][28] - 低利率环境下，货币基金收益率逼近1%，权益投资成为获取收益的关键 [37]