“债牛”放缓!股债“跷跷板效应”再现,拐点来了
证券时报·2025-07-01 18:30
债市近期表现 - 30年期国债期货6月30日盘中大跌0.5%,自6月23日以来最大回撤幅度超过1%,7月1日反弹涨超0.3% [1] - 10年期国债期货回撤幅度接近0.3%,5年期和2年期国债期货也出现不同程度回撤 [4] - 6月PMI数据公布后,30年期、10年期和5年期国债期货反弹,2年期继续回撤 [5] 影响债市的因素 - 资金面收敛、风险偏好回升及债券供应放量导致近期期债市场回落 [1] - 中东局势降温削弱避险情绪,股债跷跷板效应打压债市 [3] - 地方债供给放量对流动性形成边际挤压,6月利率债净融资额17070亿元,环比减少878亿元,同比增加8612亿元 [5] - 央行6月开展1.4万亿元买断式逆回购操作填补流动性缺口 [7] 机构观点 - 西部证券认为基本面偏弱、地缘冲突加剧及央行呵护措施使债市利好因素累积,但止盈情绪制约上涨空间 [5] - 浙商证券指出权益市场上涨未对债市构成实质性利空,调整确认债市韧性,看好下一阶段上涨行情 [6] - 西南证券预计7月债市震荡偏多,10年期和30年期国债收益率阻力位分别为1.6%和1.8% [7] - 中信证券提示7月税期或抽紧流动性,建议长短端兼顾策略博弈央行宽松动作 [8] 未来展望 - 基本面偏弱和流动性宽松环境下债市或逐步走强 [1] - 7月债市逻辑将围绕资金价格、财政供给和机构需求展开,资金面有望维持宽松但利率波动可能加大 [7][8] - 新一轮降息预期前市场大概率维持震荡偏多走势 [7]