市场表现 - 上半年A股呈现"N型"震荡上行态势，上证指数累计上涨2.76%，深证综指上涨5.99%，创业板指微涨0.53%，北证50指数以39.45%的涨幅领跑 [1] - 固收市场演绎"倒V型"行情，10年期国债收益率从年初1.6%攀升至3月中旬的1.9%，6月末回落至1.64% [1] - 贵金属板块上半年以32.89%的涨幅领跑全市场，银行、保险等低估值、高股息板块表现稳健 [2] 机构配置策略 - 大型券商资管计划增配黄金资产，持仓比例控制在10%以内 [1] - 国有大行理财子公司看好新消费主线的投资机会，包括国潮品牌、康养产业等新兴产业赛道 [1] - 险资明显增加权益资产配置，一季度新增投资中44.8%投向权益资产，较去年的10.4%大幅增加 [3] - 部分机构对权益投资持"谨慎乐观"态度，关注细分赛道和入场时机 [3] 科技与消费板块 - 科技与消费板块表现突出，"双轮驱动"效应显著，AI科技、智能制造、新消费等领域景气度持续提升 [2] - 券商资管短期可能在资金风险偏好高时适当加配科技股，关注DeepSeek-R2推理模型发布后的表现 [4] 固收市场动态 - 债市面临"资产荒"延续的利空因素，城投债、境外债等高息资产供给持续缩量 [4] - 公募债基久期已突破新高，杠杆率接近历史高点，信用利差逼近低位，债市"拥挤度"显著提升 [4][5] - 可转债上半年表现突出，中证转债指数单周大涨2.1%，创下年内最大单周涨幅 [5] - 部分机构已开始警惕可转债估值风险，计划减持银行转债，提高优质转债和行业ETF配置比例 [6] 创新投资策略 - 资管机构在固收投资低利率环境下积极求变，探索"固收+"策略新方向 [6] - 工银理财推出"固收+港股IPO"策略理财产品，通过参与稀缺赛道龙头企业港股IPO基石投资实现收益增厚 [6]