欧洲央行货币政策路径 - 欧洲央行管委卡扎克斯暗示欧元走强可能促使进一步降息 汇率变动正逐渐成为欧洲央行决策中的权重因素 [1] - 欧元近期持续升值已开始对进口价格形成压制作用 特别是在大宗商品与能源输入成本方面 可能进一步拖累通胀回升动能 [3] - 欧洲央行当前操作原则为"稳字当头 缓步试探" 表现为"一次微调+数据验证"的节奏 即便欧元升值提供了降息空间 政策也不会立刻迅速转向 [3] 市场反应与资产定价 - 欧洲国债收益率近期出现小幅回落 金融条件出现边际缓和 投资者正在重新定价欧洲资产的风险回报预期 [3] - 与美国存在政策错位的阶段性窗口可能对欧洲资本市场构成利好 [3] 汇率对通胀及政策的影响 - 欧元强势能否持续及其对核心通胀路径的实质性影响仍需观察 但汇率已成为欧洲央行考量中的重要筹码 [4] - 欧洲的货币政策灵活性可能比此前想象中更大 [4]