Coinbase营销投入与业绩表现 - 2024年销售与营销(S&M)支出增长97%至6.54亿美元 主要用于数字广告和USDC奖励计划以提升平台资产留存 [1] - 营销投入推动月交易用户(MTUs)增长14%至840万 平台资产翻倍至4040亿美元 交易量飙升148%至1.16万亿美元 [1] - 2025年Q1 S&M支出达2.47亿美元(同比翻倍) 带动交易收入增长17% 订阅服务收入因稳定币奖励计划提升 [2] - S&M支出占总收入比例从2024年10%升至2025年Q1的12% 管理层预计Q2支出在2.15-3.15亿美元区间 [2][7] 营销策略的长期价值 - 历史数据表明每增加1美元营销投入均带来交易量和经常性收入的实质性增长 [3] - 营销支出虽短期压制利润率 但通过资产锁定和生态货币化机会支持长期股东回报 [3] - 公司战略性地将营销资源用于可扩展增长 形成差异化竞争优势 [3] 行业竞争对手对比 - Robinhood(HOOD)2025年Q1营销支出同比增57% 占收入26.4% 重点吸引零售投资者并扩大托管资产规模 [4] - Block(XYZ)同期营销支出增13.6% 占收入8.7% 用于扩展金融服务产品线和强化客户关系 [5] 财务指标与市场表现 - 股价年初至今上涨37.3% 跑赢行业平均水平 [6] - 当前市盈率60.33倍 显著高于行业平均19.74倍 价值评分F级 [8] - 2025年Q2/Q3每股收益共识预期30天内上调10.3%/7.1% 2025全年预期上调22.8% [9] - 2025年营收预期同比增长 但每股收益预期下降 2026年每股收益预期转为增长 [10] 分析师评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) [11]