美元指数走势 - 今年以来美元指数呈现"抛物线"走势，从年初站上110关口到后续持续下跌，近期屡创阶段性新低 [2] - 2025年上半年美元指数跌幅超10%，从年初110关口跌至7月1日的96.4578，创2022年2月以来新低 [3] - 美元指数下跌分为两个阶段：一季度因美国贸易政策混乱和经济环比负增长预期，二季度主要由美元信用危机引爆 [5] 非美货币表现 - 2025年上半年欧元对美元累计涨超13%，英镑、瑞郎、日元对美元分别上涨超9%、12%和8% [4] - 人民币汇率展现韧性，在岸和离岸人民币对美元汇率上半年分别累计升值1.82%和2.45% [4] - 人民币韧性源于美元走弱的被动升值效应和中国经济稳定增长（一季度GDP同比5.4%，二季度预计5.2%） [6] 美元下跌原因 - 短期因素包括美国经济衰退信号（1月CPI同比3.0%，核心CPI同比3.3%超预期）和美联储降息预期 [3][5] - 中长期信用危机体现为：美债与美元罕见"双杀"，市场对美债信任度下降，机构投资者减持美元达20年最高 [5] - 结构性问题包括美国财政不确定性增加和全球去美元化趋势加强 [5][7] 未来展望 - 美元指数或打开新的下行空间，弱势可能刚刚起步，将受贸易政策不确定性和美债担忧双重压制 [7] - 瑞银预计美元未来12个月进一步走弱，银河证券预测美元指数将在100以下运行 [7][8] - 人民币对美元汇率中枢预计从7.1向7.0靠拢，形成温和升值趋势 [8]