新消费行业表现 - 老铺黄金股价在6月30日上涨14.94%，盘中冲高至1035港元，创上市新高 [1] - 2025年上半年消费板块整体复苏，新消费表现尤为突出，受到政策支持和市场回暖推动 [1] - 新消费崛起主要得益于Z世代成为消费主力，宠物、盲盒等品类成为市场亮点 [1] 新消费崛起原因 - 新一代消费者追求个性化、品质化和体验化消费，潮玩、IP衍生品等契合这一趋势 [2] - 新消费类股票呈现阶段性高速增长，市场对其未来增长势头充满信心 [2] - 新业态往往带来"戴维斯双击"，即企业盈利与估值同步上涨 [1] 估值与风险讨论 - 新消费行业整体估值处于中高位，虽未达2020-2021年超高水平，但横向比较仍偏高 [4] - 部分个股估值可能高于中长期中枢，存在估值波动风险，若业绩预期落空可能引发调整 [3] - PEG是相对较好的估值方式，因DCF难以应用于现金流不确定的成长期企业 [4] 市场交易情况 - 资金对新消费头部标的交易拥挤，主题热度从一线向三四线标的延伸 [3] - 市场可能用短期业绩增长为公司长期价值定价，导致部分估值偏高 [3] 下半年投资展望 - 新消费行业仍处于发展前期，预计后续将有新模式和新产品涌现 [6] - 板块可能出现分化，业绩预期持续兑现的公司有望表现突出，缺乏支撑的公司或调整 [6] - 选股重要性提升，建议关注景气度持续改善的方向如潮玩、宠物、咖啡茶饮等 [6]