国家层面 - 创新驱动成为重要国家战略 技术作为生产要素与劳动 资本同等重要 现阶段对创新和资本投入需求超过一般性劳动投入 [1] - 资本市场优化资源配置 将资本和非一般性劳动引导至创新领域 推动创新涌现并带动经济增长 [1] 资本市场层面 - 科创板设置科创成长层旨在引导资源投向有科技创新潜力但未盈利企业 资本投入带动非一般性劳动投入加速创新 [2] - 科技企业特征为前期需大量长期研发投入 后期产品获市场认可后可产生大量营收和盈利 纳斯达克成功案例证明该模式有效性 [2] 投资者层面 - 投资未盈利科创企业与价值型企业差异大 前者成长速度与未来价值难判断 普通投资者决策不确定性高 [3] - 《意见》新增投资者适当性管理要求 强调揭示未盈利企业经营风险 同时丰富科创板指数及ETF品类供风险承受能力较强投资者参与 [3] 科创企业层面 - 未盈利企业上市前建议引入资深专业机构投资者 其入股年限 数量 比例将作为上市参考 专业判断可提升上市成功率 [4] - 新增预先审阅工作机制 证交所提供预审服务帮助企业顺利上市 [4] - 鼓励人工智能 商业航天 低空经济等新兴产业企业通过资本市场融资 加强与监管机构沟通 [4] - 已提交材料企业可面向老股东增资扩股 解决上市准备期资金需求 [5] - 科创板上市不满3年企业可考虑通过上市公司吸收合并实现再融资 并购是重要发展路径 [5]