当前价格与目标差距 - 国内品牌金饰价：1000-1010元/克（周生生1000元、周大福998元）[1] - 国际金价：3320美元/盎司（约合国内成本价760元/克）[3] - 目标价1200元/克需上涨20%，相当于国际金价需突破4500美元/盎司[3] - 2025年4月金饰价峰值：1082元/克（国际金价3500美元/盎司），若涨至1200元需突破历史峰值11%[3] 支撑1200元的可能性与驱动力 - 美元持续贬值：若美元指数跌破90（当前99.7），可能刺激金价短期冲高[3] - 美联储降息预期升温（全年或降息100基点）[3] - 地缘冲突升级：中东战火重燃、美关税冲突加剧或引爆避险需求[4] - 央行购金托底：2024年全球央行净购金1045吨，若延续年购千吨规模长期支撑金价[5] 核心制约条件 - 溢价极限压力：品牌金饰工费超200元/克，若国际金价不涨终端价难突破1100元（溢价58%已属高位）[6] - 技术面强阻力：3400美元为关键阻力位（当前3320美元）[7] - 消费端抑制：消费者心理价位普遍在600-700元/克[7] - 高价抑制刚需：金饰"千元关"遇冷，婚庆族转向租赁或小克重[8] 机构分歧观点 - 看涨派（高盛/摩根大通）：年底看3700美元（≈1120元/克），2026年或挑战4000美元（≈1200元）[9] - 看跌派（中信建投/花旗）：若避险退潮+美元走强，金价或回撤至2500-2700美元（≈600-650元/克）[9] - 震荡派（南华期货）：下半年维持1000-1100元区间[9] 关键结论 - 小概率事件（＜20%）：需美元崩盘（跌至90以下）+地缘危机爆发+投机狂热共振[9] - 更可能情景：2025年维持1000-1100元/克震荡，1200元目标或延迟至2026年[10] 拐点监测 - 情绪指标：当"菜市场大妈热议金价"时警惕反转[16] - 数据节点：7月5日美国非农数据、7月关税政策窗口期[17]