军工板块市场表现 - 6月军工主题主动权益基金（A类份额）单月平均涨幅达7.31%，大幅超越主流股指表现 [1] - TOP10军工主题基金涨幅均突破11%，中欧高端装备A以20.19%涨幅领跑，长城景气成长A和国投瑞银国家安全A分别以18.79%和14.61%紧随其后 [2] - 军工板块当前市净率（PB）3.86倍，位于过去5年69.77%分位，估值处于历史中高位 [4] 行业基本面与订单驱动 - 军工行业基本面发生根本性转变，从过去订单少转变为当前订单饱满 [1] - 2025年一季度行业已现复苏迹象，上游企业订单同环比明显好转，下游进入高景气阶段 [2] - 订单释放集中在导弹、航空发动机、军用通信设备、无人系统等细分领域，航天电器、振华科技、中航光电等企业订单恢复明显 [2] - "十四五"订单理论弹性下限100%增长，上限可能达300%，2025年成为行业关键节点 [3] 技术突破与产业升级 - 军工行业在战斗机、载人飞船、火箭等领域取得显著技术突破，如歼-10CE、歼-35A、梦舟飞船逃逸试验成功等 [4] - 卫星互联网领域进展显著，文昌卫星超级工厂年产能达1000颗，航天电子、天银机电等技术优势突出 [4] - 技术突破重构产业估值坐标系，行业景气稀缺性和防御属性显著 [4] 政策与规划支持 - "十四五"收官年订单有望集中释放，"十五五"规划启动提供新增长预期 [5] - 国防部发布《军事科研奖励条例》，加码激励航空发动机等重点领域科技创新 [6] - 2025年9月3日抗日战争胜利80周年纪念日或催化军工行情 [5] 机构观点与未来展望 - 机构认为军工企业订单任务饱满，下半年行业高景气将持续 [5] - 地缘冲突升温催化装备需求，制空权装备价值重估推动核心公司收入利润增长 [6] - 订单兑现将验证"十四五"需求回补逻辑，支撑行情持续性 [6]