健康160递表港交所 - 数字医疗健康服务平台"健康160"于6月27日第三次向港交所递交上市申请[1] - 网经社组织业内人士、分析师、投资家对此次递表进行解读[1] 前两次递表失败原因 - 盈利短板与业务模式争议是前两次失败主因[4] - 财务层面：收入增长但持续亏损 毛利率偏低 不符合港股对盈利稳定性的潜在要求[4] - 业务层面："医疗预约+健康商城"模式被质疑"重流量轻盈利" 过度依赖医院挂号、药品销售分成等第三方合作[4] - 自身医疗资源掌控力不足导致商业闭环脆弱[4] - 市场对其"互联网医疗"属性存在争议[4] - 数据安全、医患责任界定等监管趋严削弱投资者信心[4] 财务及业务表现 - 收入超60%依赖挂号服务费与健康产品销售[5] - 技术开发、用户获取等成本居高不下[5] - 医疗行业消费周期长、复购率低导致亏损持续扩大[5] - 业务模式试图串联"线上挂号-问诊-健康管理-医药电商"全链条[5] - 各环节面临激烈竞争：挂号服务需与微医、好大夫在线竞争 问诊领域受平安好医生挤压 医药电商则要抗衡阿里健康、京东健康[5] - 平台积累大量医疗数据但在精准营销、保险合作等变现路径上仍有待验证[5] 面临的核心挑战 - 政策风险：《互联网诊疗监管细则》等政策限制其"导流至线下"的盈利模式[6] - 盈利模式模糊：低毛利的挂号问诊服务与难以突围的健康产品销售 亟需探索"医疗+保险"等新赛道[6] - 用户黏性不足：缺乏独家医疗资源使其易被公立医院APP或区域性平台替代[6] - 多次递表未果暴露出公司治理隐患[6] - 若长期无法扭亏可能面临投资者信心下降、估值承压的风险[6] 行业背景 - 网经社深耕数字经济行业18年 长期关注数字健康[8] - 重点关注企业包括互联网医疗领域的京东健康、医鹿、平安健康、微脉、丁香园、微医、春雨医生、好大夫在线等[8] - 医药电商领域关注药师帮、合纵药易购、1药网、药房网、方舟健客、叮当快药、上药云健康等[8] - 网经社数字健康台是专业数字健康门户 重点关注在线问诊、健康管理、互联网医美、互联网心理、医药电商、运动健身等行业[16]