美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔罕见地将暂停降息归因于特朗普政府的关税政策，暗示若非关税影响本应开始宽松进程 [1] - 关税导致价格上行压力加剧，几乎所有通胀预测都呈现上修态势，迫使美联储维持利率不变 [3] - 美联储在总统大选临近阶段保持谨慎，避免因过早降息引发对政策独立性的质疑 [3] 市场预期与政策灵活性 - 鲍威尔未排除7月降息可能，但强调决策完全取决于数据表现，体现模糊策略以管理市场预期 [3] - 多数利率制定委员会成员倾向于"今年晚些时候降息"，显示内部已形成降息共识但等待合适时机 [3] - ETO Markets认为美联储政策空间受限，关税扰动宏观经济前景，迫使其在通胀稳定与经济扩张间权衡 [4] 未来政策路径关键变量 - 7月CPI和PCE数据若无明显回落且关税影响未充分显现，降息可能推迟至秋季 [4] - 若通胀受控且经济增长指标走软，9月或更早的降息窗口可能重新打开 [4] - 夏季贸易政策调整或成为美联储政策拐点及耐心耗尽的信号 [4]