美元指数表现与市场情绪 - 上半年美元指数跌破97，录得近50年来最差开局，市场对贸易摩擦、财政赤字和经济放缓的忧虑叠加，看空美元成为"共识" [1] - 美国劳工部职位空缺意外猛增显示劳动力需求仍具韧性，参议院通过规模空前的减税与支出法案，美元兑日元与瑞郎一度收复近半跌幅 [1] - 债务压力为美元蒙上阴影，但年初以来做空仓位已堆积至极值，财政法案若在众议院通过，市场注意力将转向短期需求刺激与企业盈利提振 [3] 货币政策与利率动态 - 美联储主席鲍威尔虽坚持观望但未排除年内再度降息，灵活表态给数据向好时的"鹰派转身"留足空间 [3] - 十年期美债收益率回到4.25%，曲线再度趋陡，交易员正在为财政刺激驱动的再通胀场景预先布防 [4] - 若六月非农与CPI延续"温和偏热"组合，美债实质收益率还有上探空间，美元修复之梯随之搭好 [4] 主要货币对走势分析 - 美元兑日元在143附近徘徊，日本央行行长强调需要更多通胀数据后，日元缺乏加息催化 [3] - 瑞郎因避险买盘高位盘桓，一旦欧美谈判缓和，资金可能回流高收益资产 [3] - 欧元上行阻力增厚，欧洲央行进入降息通道后息差优势难再，法国与意大利财政进度摇摆令债券溢价抬头 [3] 市场策略与投资机会 - 短线策略上逢低吸纳美元兑高beta货币（如澳元、加元）的期限价差可能更具性价比 [4] - 中线可关注美元指数回测96附近后对关键支撑的反应 [4] - 黄金在3330美元上方企稳，以美债实际利率为锚的避险需求未减，美元反弹对金价压力或有限 [4] 关键影响因素展望 - 结局取决于三件事：贸易窗口是否关上、美国数据是否维持韧性、美联储措辞是否微调 [5] - 七月关税谈判窗口是关键，若特朗普坚持不延长豁免而贸易争端升级，美元将在动荡中受益 [4] - 若经济数据与财政进度相互验证，夏末前美元仍有挑战97上方的机会 [4]