财务表现 - 公司2025财年营收259.02亿元，同比增长11.6%，201-2025财年营收CAGR为17.7% [1] - 2025财年营业利润49.67亿元，同比增长12.9%，归母净利润35.14亿元，同比增长14.3%，201-2025财年归母净利润CAGR为19.7% [1] - 2025财年派息率达84.1%，为近五个财年新高 [1] 业务表现 - 品牌羽绒服业务2025财年营收216.68亿元，同比增长11.0%，其中波司登主品牌及雪中飞营收分别同比增长10.1%和9.2% [2] - 贴牌加工业务2025财年营收33.73亿元，同比增长26.4%，代工业务前五大客户占比提升0.9个百分点至90.4% [2] 渠道表现 - 品牌羽绒服业务直营及批发渠道2025财年营收分别同比增长5.2%和24.3%，批发业务营收占比提升2.8个百分点至26.4% [3] - 线下店铺总数增加253家至3470家，线上营收同比增长9.4%至74.78亿元 [3] 战略与前景 - 公司坚持"双聚焦"战略，聚焦羽绒服主航道和时尚功能科技服饰主赛道 [2] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为39.28亿元、43.88亿元和48.79亿元，同比增长11.78%、11.71%和11.20% [4]