2025年，欧元在欧元区经济形势并未发生根本好转的情况下率先走强。原因在于：一是欧洲央行与美联 储货币政策分化走势或加剧，为欧元升值提供了关键基础。二是欧元区的外部账户情况大为好转，能源 价格大幅回落是关键变量。三是国际资金回流欧洲，正在重新塑造欧元资产的定价逻辑。 一是欧洲央行与美联储的货币政策分化走势或加剧，为欧元升值提供了关键基础。过去两年，考虑通胀 压力，美国在全球率先大幅加息，但2025年以来，市场对美国经济"软着陆"的信心正在动摇。美国总统 与美联储针尖对麦芒，屡次就何时降息问题公开争执。更有甚者，市场传闻白宫可能会干预美联储人事 任命，美国货币政策的公信力受到挑战。与此同时，欧洲央行一年内8次降息，但节奏更为温和，且始 终强调汇率的稳定对通胀治理的重要性。这种"被动鹰派"立场，反而吸引大量国际游资流入。欧洲央行 行长拉加德在6月议息会议后指出，仍需持续警惕欧元区的通胀，汇率稳定将是不可忽视的政策考虑。 欧元汇率今年以来屡创新高，引发市场广泛关注。6月27日，欧元兑美元盘中升破1.17，较年初上涨超 13%，接近2021年的高点。从名义有效汇率来看，欧元对一篮子主要货币的升值幅度更大，几乎回到了 ...