整体来看，当前棕榈油供需双增，尽管增产导致库存压力增加，但出口超预期为期货价格提供了支撑。 若6—8月出口维持前期增幅，或可实现逆周期去库。同时，政策端释放利多信号，笔者对棕榈油中期行 情并不悲观。 需求方面，3月马棕油出口量开始回升，4—5月快速增长。今年1—4月，印度进口棕榈油数量较少，库 存持续去化，存在较强的补库需求。相较于豆油、葵花籽油，棕榈油具有更高的性价比，5月印度进口 棕榈油数量环比增长84%。5月30日，印度将毛植物油进口关税从20%大幅下调至10%，降低了进口成 本，推动棕榈油进口快速增长。印度贸易商预计6月棕榈油进口量将进一步增加至85万吨。机构预计6月 1日至20日马棕油出口环比增长14.3%，目前棕榈油市场呈现供需双增的局面。 库存方面，5月马棕油库存环比增加6.65%，至199万吨。尽管该库存规模处于近年同期较高水平，但低 于市场预期。同时，因出口强劲，预计产地累库速度将放缓。 政策方面，6月6日，印尼宣布《印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定》（IEU-CEPA）已接近完成，该贸易 协定将取消印尼多种产品的进口关税。IEU-CEPA若落地，有望促进印尼棕榈油出口。7月1日，美国参 议院 ...