美棉价格走势 - 2025年上半年美棉价格呈现62～70美分/磅区间震荡格局 上涨或下跌驱动均不强 [1] - 4月因中美关税政策涉及棉花及棉纺织品领域 美棉价格触及跌停 但近期连收阳线走势偏强 [1] - 预计2025年下半年国际棉价将在65~80美分/磅区间波动 [12] 国际供需情况 - 2025/2026年度全球棉花库存消费比小幅下调至65.22% 产量减少64万吨至2547万吨 消费增加26万吨至2564万吨 期末库存下调11万吨至1672万吨 [2] - 进出口总体保持平衡 中国进口下调11万吨 土耳其下调4万吨 孟加拉下调2万吨 巴基斯坦进口上调7万吨 巴西和澳大利亚出口分别上调7万吨和2万吨 印度出口下调11万吨 [2] - 整体期末库存减少34万吨 库存消费比降至1.16% [2] 美国棉花情况 - 截至6月22日美棉种植率92% 同比下降1个百分点 现蕾率26% 同比下降3个百分点 结铃率5% 同比下降3个百分点 进度小幅偏慢但仍处历史正常水平 [3] - 美棉优良率47% 同比下降9个百分点 持平5年均值 得克萨斯州优良率较差且将遇高温 产量存在下调空间 [3] - 2025/2026年度美棉消费量37万吨 与上年度持平 出口增加22万吨至272万吨 [3] - 旧作签约平淡 截至6月12日当周2024/2025年度美棉周度签约1.89万吨 周涨幅38% 但较4周平均水平低23% 同比下降56% 周度取消签约量同比增加124% [3] - 新作签约方面 截至6月12日当周2025/2026年度美棉周度签约6.23万吨 同比增加146% 但前期受关税政策影响低迷 [4] 印度棉花情况 - 2025/2026年度印度棉种植面积达312.5万公顷 同比增加21.4万公顷 [5] - 印度中绒棉MSP价格上调至7710卢比/100千克 同比上调8.27% 长绒棉MSP价格也大幅上调 [6] - 西南季风提前登陆缓解干旱 6月12日-18日主产区降雨量60.6mm 较正常水平高22.2mm 较去年同期高24mm [6] - USDA小幅下调2025/2026年度印度棉产量 但若无恶劣天气预计产量增长可能性更大 [6] - 2025/2026年度印度棉花出口量22万吨 较上年度减少9万吨 进口量65万吨 较上年度增加4万吨 [7] 巴西棉花情况 - 2024/2025年度巴西棉花总产量预期391.3万吨 较5月调增0.8万吨 种植面积下调至208.15万公顷 单产上调至125.3公斤/亩 连续第四年增产 [8] - 截至6月21日当周巴西棉花收割进度4% 较上周加快1.2个百分点 较去年同期快0.9个百分点 [8] - 5月前两周巴西棉花日均出口量9173.70吨 同比减少16% 2025年1-4月出口同比增幅分别为65.8%、6.6%、-5%、-9.5% 回落势头持续 [9] - 巴西棉花基差处于较高水平 性价比优势不明显 澳棉上市加剧中端市场竞争 [10]