基建投资现状与高频数据背离 - 5月新增地方政府专项债券发行规模超过4400亿元创年内新高 建筑业商务活动指数保持51%的扩张态势 但螺纹钢表观需求(248.91万吨) 水泥发运率(41.25%) 石油沥青装置开工率(27.7%)等高频指标均低于去年同期 [1] - 2024年前5个月螺纹钢表观需求周平均值同比下滑5.56% 主要受房地产新开工面积和施工面积下滑拖累 抵消了基建需求的带动作用 [2] - 电力基建项目与水泥磨机开工率等指标关联性较弱 前4个月道路运输业固定资产投资同比下降0.9% 导致相关沥青装置开工率表现疲软 [2] 建筑项目资金到位情况 - 截至6月3日样本建筑工地资金到位率59.13% 低于60%的施工临界值 其中非房建项目61.01% 房建项目仅49.85% 该指标自2月以来持续低于临界水平 [3] - 土木工程建筑业商务活动指数连续两个月回升至62.3% 业务活动预期指数52.4% 显示施工进度加快且市场预期乐观 但部分项目存在财政拨款滞后现象 [3] - 重大基础设施和民生保障项目资金到位率较高 房建项目与欠发达地区项目资金紧张 部分地方政府化债压力导致财政支持受限 [4] 财政政策支持与未来展望 - 5月新增专项债券72%投入基建领域 超长期特别国债启动发行 置换债券发行进度超80%后将为专项债腾出更大空间 [4][5] - 土木工程建筑业新出口订单指数突破60% 显示海外基建需求显著提升 带动相关活动活跃度 [6] - 专家预计全年广义/狭义基建投资增速分别达7.2%和4.8% 中央财政将加码重大基础设施项目建设以托底经济 [6]