债务置换进展 - 截至5月末全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元额度的80%以上[1] - 去年四季度财政部增加6万亿元地方政府债务限额，分3年置换存量隐性债务，7个月内已发行3.6万亿元置换债券[1] - 江苏、浙江、北京等20个地区已完成全年置换债券发行任务[1] - 超过170个地区宣布实现"全域隐性债务清零"，重庆市融资平台债务平均成本下降71个基点[1] 城投公司动态 - 财通证券预计2024年城投公司有息债务付息规模同比下降2.5%至6%[2] - 去年置换政策实施后政府融资平台减少4680家，占全年减少总数的三分之二以上[2] - 今年前5个月已有72家城投公司宣布"退平台"[2] - 贵州、湖南的城投公司一季度拿地占比在55%以上，持有未开工地块约3.6亿平方米[3] 土储专项债情况 - 截至5月末各地累计发行土储专项债超1200亿元[3] - 土储专项债可解决土地储备资金时间不匹配问题，减轻地方政府财政压力[3] - 当前土储专项债实际发行规模与政府公示规模存在较大差距[3] - 专家建议加快土储专项债发行节奏，改善土地市场供求关系[3] 下半年化债展望 - 5月以来置换债券发行节奏显著放缓，尚有超5000亿元特殊新增专项债券等待发行[4] - 预计下半年专项债券发行将加快，重点支持科技创新、教育就业等领域[4] - 部分县级地区财政状况依然紧张，需继续推进清理政府欠款等工作[4] - 建议以市县为单位制定差异化化债政策，逐步解绑投资限制[5]