科创板八条改革成效 - "科创板八条"发布一周年，8方面30余项改革举措基本落地，配套制度有序推出，政策效应显现[1] - 发行承销方面试点3%最高报价剔除比例，已应用于15只科创板新股，极端高价行为有所缓解[1] - 网下认购须持600万元科创板市值、优化未盈利企业配售规则等新规引导长期投资理念[2] 再融资与并购重组创新 - "轻资产、高研发"认定标准落地，9家科创板企业拟融资近250亿元，提高资金使用效率[2] - 并购重组制度优化：新增简易审核程序、完善限售期豁免，2025年修订重组管理办法[2] - 科创板新增并购交易110单，总金额超1400亿元，2024年重大交易单数超过去5年总和[3] - 首单"A控H"、"A吃H"等标志性案例涌现，估值与定价机制呈现市场化创新[3] 典型案例与资本运作 - 中科曙光与海光信息按1:0.5525比例换股，为首单上市公司吸收合并交易[3] - 12家科创板公司引入国有/产业资本作为控股股东，多种并购工具（定向可转债、并购基金等）被运用[4] - 芯联集成、华海诚科等多家公司重组项目审核推进中[4] 未来改革方向 - 建议引入更多长期资金，推动与国际市场互联互通及纳入国际指数体系[4] - 需提升对未盈利"硬科技"企业融资包容性，丰富再融资工具，强化研发型企业估值引导[4][5] - 上交所表示将深化发行承销、股债融资等制度改革，增强服务科技创新质效[5]