市场回顾与分析 政策与基本面 5月工业企业利润增速转负，在基数效应拖累之外，价格战和关税冲击对企业的负面影响 显现。高频数据来看：生产端环比平稳，消费端仍偏低迷，价格端持续承压，以伊停火油价大跌。 海外市场 美联储多官员表态偏鸽，美经济数据转弱，市场对年内降息预期上升。10年期美债收盘在 4.29%，较前周下行9BP。 权益市场 受伊以冲突缓和影响，市场风偏大幅提升，上周A股多数宽基指数收涨，计算机、军工、非银 金融领涨。具体而言，万得全A上涨3.56%，万得微盘股指数大涨6.94%，沪深300收涨1.95%，创业板大 涨5.69%。A股成交大幅放量，日均成交额1.49万亿，周度日均成交量增加2716.46 亿。截至2025年6月 26日，全A融资余额18，265.35 亿，较6月19日增加173.68亿。 债市策略展望 7月债市利多因素在增多， 但央行二季度货政例会主基调边际收敛或阶段性引发市场情绪回调。从历史经验来看，7月债市多头力 量有望加强：一是7月资金季节性转松相对确定，对短久期品种及卷利差交易依然较为有利；二是季度 末MPA考核结束，存单到期高峰过去，银行负债压力缓解，对债券配置力度有望增强；三是 ...