政策支持 - 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，首次明确将全国医保平台的疾病谱与用药需求数据定向服务于药企研发决策，创新药产业从单点支持转向全链条系统性赋能 [1] - 政策有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板 [1] 行业表现 - 创新药ETF国泰（517110）收涨2.8%，生物医药ETF（512290）收涨1.13% [1] - 2025年一季度中国创新药对外授权交易达41起，总金额达369亿美元，接近2023年全年水平 [1] - 2025年ASCO年会中国学者发表73项口头报告，在ADC抗体和双抗领域贡献近50%的全球进展 [1] 盈利趋势 - 龙头创新药公司逐步进入扭亏为盈阶段，如百济神州2025年一季度实现按照美国公认会计准则的盈利，经营性现金流显著改善 [2] - BD项目收款进入常态化兑现阶段，恒瑞医药一季度财报利润大幅增长来自于BD首付款计入 [2] - 2025年国内创新药产业或将迎来由资本驱动向盈利驱动转变的拐点，板块具备业绩与估值双重修复的投资机会 [2] 行业前景 - 头部企业创新产品商业化进程加快，进入盈利周期，全球突破性临床数据陆续公布，推动海外授权市场活跃 [2] - 创新药板块有望持续作为2025年医药板块投资主线，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来板块有望迎来新成长 [2] ETF覆盖范围 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪中证沪港深创新药产业指数，覆盖A+H股优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业 [2] - 生物医药ETF（512290）跟踪中证生物医药指数，覆盖生物创新药+CXO+血制品+疫苗+检测全产业链 [2]