行业表现 - 今天创新药继续走高 CS创新药指数涨超2% 长春高新封涨停 神州细胞、九芝堂、华海药业、未名医药此前封板 [2] - 2025年上半年中信医药指数上涨8.11% 跑赢上证指数（+5.98%）、创业板指（+4.25%）和沪深300指数（+0.03%） [3] - A股创新药指数（8841049）上涨21.84% 港股恒生创新药指数（HSIDI）涨幅达60.27% [4] 政策支持 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出5方面16条措施 对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持 [2] - 医药政策从"挤水分"进入"促创新"阶段 成为行业分水岭 [2] 行业趋势 - 创新药产业链成为景气度最高、最具中长期逻辑的主线 三季度中报期业绩确定性依然突出 [3] - 创新方向是上半年唯一景气度持续高企、且兼具中长期确定性的细分领域 [3] - 创新药产业链（CXO）延续了2024年下半年的订单与收入拐点趋势 [4] - 自2018年"4+7"集采推动行业转型以来 国内药企历经七年创新投入期 2025年创新药领域的繁荣正是转型成果的逐步兑现 [7] 海外市场 - 多笔高价值海外授权（License-out）交易显著提升市场对中国创新药企业管线价值的认可度 [4] - 海外巨头背书强化了中国创新药产业趋势的全球参与度 [4] - 国际专利授权为本土创新药企出海开辟新路径 [7] 三季度展望 - 创新药方向仍然是三季度投资重点 回调后的核心创新药资产仍需重视 [8] - 创新药产业链（CXO）仍是中报业绩确定性最强的板块 [9] - CDMO行业2024年订单拐点已确立 2025年第二季度收入修复趋势有望延续 [9] - CRO/创新药前端业务因海外授权交易陆续落地 来自海外药企的首付款将带来增量预期 [10]