公司发布6 月产销快报，6 月汽车销量为11.1 万辆，同比+12.9%，环比+8.3%；2025 年Q2 汽车销量为 31.3 万辆，同比+10.1%，环比+21.9%；2025 年H1 汽车销量为57.0 万辆，同比+1.8%。 新能源销售保持高增长，2025Q2 海外销售回升明显6 月公司新能源汽车销量为3.6 万辆，同比+39.4%， 环比+11.5%；1-6 月累计销量为16.0 万辆，同比+21.2%。2025 年H1 新能源汽车销量占比为28.2%，同 比+4.5pct，电动化进一步向上。出海方面，6 月海外销量为4.0 万辆，同比+5.2%，环比+16.0%，1-6 月 海外累计销量为19.8 万辆，同比-1.9%。2025 年Q2 公司海外销量为10.7万辆，同比-1.8%，环比 +17.5%，环比回升明显。我们预计公司巴西工厂将于2025年H2 投产，投产后初期将生产3 款车型，产 能5 万辆，后续产能将逐步提高至10万辆，通过海外建厂实现销售，一方面提升公司销量，另一方面也 降低了公司受到关税等不利因素的影响。 投资建议 我们预计公司2025-2027 年营收分别为2427/2812/3 ...