地方政府债券发行规模与结构 - 2025年上半年我国地方政府债券发行规模达5.49万亿元，其中置换隐性债务的再融资专项债发行1.8万亿元（进度90%），新增专项债发行2.16万亿元（占全年额度50%）[1] - 上半年"化债"资金合计2.26万亿元（含1.8万亿元置换债券和4648亿元用于存量项目的新增专项债），成为地方债第一大用途[2] - 新增项目建设支出是第二大用途，新增一般债发行4520亿元（占全年57%）+刨除化债资金后的新增专项债1.7万亿元，合计2.15万亿元[4] 专项债资金投向特点 - 土储专项债上半年发行1925亿元，6月单月超800亿元创年内新高，上海（462亿元）、广东（323亿元）、湖南（239亿元）发行居前[5] - 26个地区公示收购4259块闲置土地项目，资金规模达4776.48亿元，部分省份专项债用于回收存量闲置土地[5] - 6月新增专项债中42%用于化债（2224亿元未披露具体项目），为年内月度最高占比[3] 下半年政策展望 - 三季度拟发行新增债券1.69万亿元（含专项债1.47万亿元+一般债2166亿元），发行规模将超二季度[6] - 预计三季度新增专项债发行近2万亿元，投向侧重项目建设、化债、清偿欠款、土地收储[6] - 北京试点将100亿元专项债用于政府投资引导基金，支持战略性新兴产业基础设施[7] 财政政策导向 - 中央明确2024-2026年每年安排2万亿元置换隐性债务，2024-2028年每年从新增专项债安排8000亿元化债[2] - 专项债新政扩大资本金使用范围至信息技术、生物制造等9大新兴产业基础设施领域[7] - 财政部强调加快超长期特别国债和专项债券发行使用，支持"两重"、"两新"建设[8]