核心观点 - 高利率持续抑制家得宝(HD)的大额装修业务 客户转向季节性小项目而非厨房浴室等大额改造[1] - 2025财年Q1销售额达399亿美元(同比+94%) 但大额装修需求疲软 超过1000美元的交易仅增长03%[2][3][9] - 公司估计疫情以来家装支出累计短缺500亿美元 但利率压力延缓需求释放[4][9] - 同行LOW和FND同样受高利率冲击 HD因专业客户基础和产品多样性更具韧性[5][6][7] 财务表现 - 2025财年Q1销售额同比增长94%至399亿美元[2][9] - 大额交易(>1000美元)仅微增03% 厨房浴室等品类持续疲软[3][9] - 2025财年盈利预期同比下降13% 2026财年预期增长91%[11] 行业竞争格局 - LOW在专业承包商渗透率和供应链规模上落后HD 更易受消费收缩影响[6] - FND因依赖地板类大额改造且品类单一 在高利率环境中脆弱性更高[7] - HD凭借专业客户生态和全品类布局 在行业下行期相对优势明显[6][7] 估值与市场表现 - 当前远期市盈率2383倍 高于行业平均2111倍[10] - 年内股价下跌44% 优于行业72%的跌幅[8] - Zacks评级为"持有" 2026年盈利增长预期达91%[11][12]