核心观点 - 公司在美国海上风电项目遭遇延迟 尤其是政府支持的Empire Wind 1项目在2025年4月被暂停 导致收入可见性受损 [1] - 公司通过拓展国际市场(英国 欧盟 亚洲)和业务多元化(海底基础设施保护项目)来对冲风险 预计2026年交付的Acadia挖岩船将支持这一战略 [2][3] - 尽管项目延迟 公司2025年EPS预估仍上调39 1%至0 96美元 长期收入可见性和盈利能力受市场基本面支撑 [7][8] 业务战略调整 - 国际扩张：2024年预判美国市场延迟风险后 重点转向英国 欧盟和亚洲的海上风电项目 [2] - 业务多元化：新增海底油气管道 电力通信电缆的岩石保护项目 分散单一市场延迟导致的收入风险 [3] - 船队现代化：Acadia挖岩船将同时服务国内和国际市场 强化执行能力 [2][3] 财务表现与估值 - 股价表现：过去三个月上涨48 2% 跑输同业但优于大盘和建筑板块 [4] - 估值优势：12 52倍远期P/E显著低于同行GVA(14 5倍)和J(19 74倍) 提供折价入场机会 [8][9] - 盈利预测：2025年EPS预估上调39 1%至0 96美元 隐含14 3%同比增长 2026年预估微降0 4% [10] 行业竞争格局 - 主要竞争对手：Granite Construction(GVA)和Jacobs(J)同期股价分别上涨29 9%和18 4% [5] - 行业趋势：公共基础设施需求强劲 推动同业公司业绩增长 [5]