美联储政策观望期分析 - 6月就业报告显示新增非农就业14.7万,超预期4.1万,但私营部门就业仅增7.4万为去年10月以来最低,失业率从4.2%降至4.1%,低于美联储预期的4.5% [2] - 美联储认为数据"不温不火":私营招聘放缓但失业率下降,既未显示经济过热也无衰退迹象,支持维持利率观望策略 [2][3] - 鲍威尔称劳动力市场"稳健且逐步降温",无意外疲软迹象,需更多时间观察政策变化影响 [2][6] 政策实验对劳动力市场的影响 - 移民政策收紧导致劳动力供给减少,新增就业放缓但失业率稳定反映供给下降快于需求,不同于传统需求疲软信号 [3][4] - 经济学家估算维持失业率稳定的"盈亏平衡"新增就业人数从疫情前8万升至10万,移民潮期间一度达20万,现随移民减少回归正常 [4] - 美联储理事沃勒指出需重新评估就业数据基准,当前10万新增就业可能已恢复为正常水平 [4] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普政府施压达"白热化",公开呼吁鲍威尔辞职并指控其证词虚假,试图以政治理由罢免 [4][5] - 最高法院暗示美联储官员享有更强免于总统撤职保护,鲍威尔称将专注维护联储独立性至任期结束 [5] - 按揭利率争议:FHFA局长指责美联储政策推高利率,但长期国债收益率受多重因素影响,降息可能因经济信心提升反推高长期利率 [4] 未来政策路径预测 - 7月会议大概率按兵不动,鲍威尔未排除降息可能但强调决策将"逐次会议数据驱动" [6][7] - 若夏季通胀数据比预期温和,今年晚些时候降息可能性增加,美联储采取"战略性暂停"以观察政策实验影响 [7] - 美联储正评估移民、贸易等新变量对经济的结构性影响,复杂性远超传统就业与通胀指标 [3][7]
“新美联储通讯社”:6月非农就业报告可能延长美联储观望期
华尔街见闻·2025-07-04 05:40