行业竞争格局 - 小马智行CTO提出"L4牌桌论"引发文远知行CFO公开回怼 显示两家头部自动驾驶公司竞争白热化 [2][3] - 两家公司创始人皆出自百度 近年来在IPO推进和国际化发展方面持续较劲 [2] - 特斯拉、哈啰出行等新玩家入场 Waymo、Cruise等资深玩家加码 行业竞争加剧 [14] 财务表现对比 - 2022-2025Q1小马智行营收保持增长(4.89亿→5.15亿→5.38亿→1.00亿) 文远知行营收逐年下降(5.26亿→4.02亿→3.61亿→0.72亿) [3] - 同期小马智行累计亏损42.25亿元 文远知行累计亏损61.49亿元 [5] - 文远知行毛利率保持较高水平(44.1%→45.7%→30.7%) 小马智行毛利率下滑明显(46.9%→23.5%→15.2%) [6][9] - 2024年文远知行总资产76.82亿元 小马智行约75.35亿元 两者接近 [8] 业务发展对比 - 文远知行采用"全场景覆盖"策略 拥有1200+自动驾驶车辆和10000+订单 小马智行仅300+Robotaxi和190+Robotruck [12] - 文远知行已在7国30城运营 小马智行仅在少数几个区域取得落地 [13] - 小马智行与丰田深度合作 计划2025年将Robotaxi车队扩至1000辆 [12] 资本市场表现 - 小马智行市值46.9亿美元 是文远知行(21.74亿美元)的2.15倍 [11] - 文远知行IPO后股价下跌超50% 小马智行股价相对稳定 [11] - 2024年文远知行资产负债率降至8.02% 小马智行保持在7.82% [10][11] 行业发展前景 - ARK预测2030年Robotaxi市场规模或达34万亿美元 自动驾驶平台提供商占比98.8% [14] - 行业共识认为实现商业化落地和稳定收入是生存关键 [14][15] - 封闭场景落地被认为更具现实价值 [14]