贸易协议内容 - 美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议 越南所有出口至美国的商品将被征收20%的关税 任何转运货物将被征收40%的关税 [1][2] - 美国尚未公布适用40%关税的具体商品清单 尚不清楚协议是否已最终达成或越南是否同意特朗普宣布的内容 [2] 行业影响分析 - 东南亚为美国轮胎主要进口地区 2024年泰国出口美国乘用车轮胎4200余万条占美国进口总量25% 越南出口1550余万条占9% [3] - 卡客车轮胎方面 2024年泰国出口美国1600余万条占27% 越南出口880余万条占15% [3] - 美国本土轮胎产能供应弹性有限且新增产能周期长 若东南亚被普征关税企业大部分可通过终端涨价传导 [3] 轮胎企业出海布局 - 东南亚仍为国内轮胎企业出海首选 头部胎企开启第二轮出海实现全球化布局 [3] - 中策橡胶和赛轮轮胎布局印尼和墨西哥 玲珑轮胎塞尔维亚基地持续爬坡放量 森麒麟摩洛哥基地进入爬坡阶段并推进欧洲工厂 [4] - 头部胎企第二轮出海布局快速推进 完善全球化布局的同时将迎来新一轮业绩增长 [4] 投资建议 - 建议关注赛轮轮胎 拥有越南、柬埔寨、印尼和墨西哥四大海外基地 全球化布局持续完善 [5] - 建议关注森麒麟 拥有泰国和摩洛哥两大海外基地 同时推进欧洲工厂项目 [5] - 建议关注玲珑轮胎 配套业务持续领先 拥有泰国和塞尔维亚两大海外基地 [5] - 建议关注通用股份 实现泰国和柬埔寨双基地布局 海外产能放量推动业绩高速增长 [5]