劳动力市场整体表现 - 2025年6月美国非农部门新增就业人口为14.7万人，与过去12个月月均增长14.6万人基本持平，但显著低于前两年经济强劲复苏时期的扩张步伐 [1] - 前两个月数据向上修正：4月新增就业从14.7万人上修至15.8万人，5月从13.9万人上修至14.4万人，合计增加1.6万人 [1] - 6月失业率保持在4.1%，延续2024年5月以来4.0%-4.2%的窄幅波动区间，失业总人数700万人变化不大 [1] 劳动力市场结构性差异 - 黑人失业率上升至6.8%，成年女性和白人失业率略有下降 [1] - 劳动参与率62.3%和就业-人口比率59.7%基本稳定 [1] - 长期失业人数增加19万人至160万人，占总失业人数比例上升至23.3% [2] - "边缘依附劳动力"和"丧失信心工人"数量增加，因经济原因从事兼职人数维持在450万人的较高水平 [2] 薪资与工时数据 - 私营非农部门平均时薪环比增长0.2%（8美分）至36.30美元，过去12个月年化增长率3.7%，较前两年5%以上的增速明显回落 [2] - 平均周工作时长下降0.1小时至34.2小时，可能反映企业对劳动力总需求放缓 [3] 行业就业分布 - 就业增长集中在经济周期敏感度较低的州政府（特别是教育部门）和医疗保健行业 [3] - 联邦政府就业继续呈现下降趋势 [3] - 其他多数主要行业就业人数变化不大，与整体温和增长步伐相符 [4] 对货币政策的影响 - 数据支持美联储保持谨慎和数据依赖的立场，既无加息紧迫理由也无立即大幅降息需求 [7] - 温和就业增长和薪资数据与美联储寻求的"软着陆"情景一致，即经济活动逐步降温为通胀回落创造条件 [7] - 后续政策将高度依赖通胀数据和劳动力市场表现，若通胀持续向2%目标迈进且劳动力市场温和降温，可能考虑调整利率 [8] 市场反应预期 - 股票市场可能解读为积极信号，因降低经济硬着陆风险且薪资压力可控 [8] - 债券市场收益率或面临下行压力，因增强对美联储降息预期，但前月数据上修和稳定失业率可能限制预期强度 [8] - 美元汇率走向取决于与其他主要经济体数据的相对解读及对美联储政策路径的影响判断 [8]