核心观点 - 自由现金流是评估企业长期价值的核心指标,优于账面利润 [1][3][4] - 中证现金流指数(932365)通过筛选高自由现金流企业,提供兼顾稳健与成长的投资路径 [2][9][17] - 现金流ETF南方(159232)作为跟踪工具,具备4%股息率和月度分红机制,适应低利率环境 [2][27][29] 自由现金流的投资逻辑 - 定义:企业支付必要费用后剩余的可分配现金,反映真实盈利能力 [5][7] - 优势:避免"纸面富贵",具备更强抗风险能力和长期价值创造潜力 [3][8] - 应用:巴菲特重仓可口可乐/苹果,贝佐斯将FCF作为亚马逊核心指标 [3][4] 自由现金流策略的市场表现 - 中证现金流指数2014年以来累计收益562.57%,年化19.04%,跑赢标普500(289.41%)和沪深300(114.14%)[17][18] - 夏普比率0.90优于标普500(0.76),最大回撤44.06%低于同类指数 [18][25] - 当前市盈率10.25倍,处于十年3.57%分位,安全边际显著 [25][26] 指数编制与结构特征 - 选股标准:连续5年经营现金流为正,按自由现金流收益率加权 [14][19] - 成分股:60%权重集中于市值超1000亿企业,小盘股仅占8.04% [19] - 行业分布:煤炭(20%)、石油石化/家电/交运/食品饮料(各约10%)阶梯配置 [22] 国内外产品对比 - 海外龙头:Pacer US Cash Cows 100 ETF(COWZ)规模209亿美元,采用2%权重上限 [10][11] - 国内特色:中证现金流ETF权重上限10%,适配A股龙头主导特性 [15][16] - 产品规模:国内29只自由现金流ETF跟踪5个指数,南方159232规模领先 [12][13] 市场环境适配性 - 政策驱动:"国九条"强化分红要求,利好现金流充裕企业 [2][27] - 利率环境:10年期国债收益率低于2%时,4%股息率具吸引力 [30] - 经济转型:从增量扩张转向存量优化,自由现金流企业更受青睐 [8][30]
巴菲特与贝佐斯的共识:为什么自由现金流是投资的终极指标?
搜狐财经·2025-07-04 13:39