原油价格预期调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预期上调6美元至每桶72美元，2026年预测上调10美元至每桶70美元，反映全球原油需求增长前景的重新评估 [1] - 油价中枢上移的驱动因素包括库存紧缩与非OPEC供应疲软 [1] 供需基本面分析 - 原油价格走势更多体现供需层面优于预期的基本面支撑，而非地缘风险缓解 [8] - 市场此前过度关注地缘溢价，忽视消费强劲带来的结构性改善 [8] - OPEC+实际产出增长滞后于目标，尽管减产计划退出节奏加快，3月至5月实际产量几乎持平，执行率改善 [8] - 巴克莱大幅上调今年全球原油需求增长预期26万桶/日，主要源于发达经济体超预期的消费表现 [8] - 美国2025年原油需求增长预期上调10万桶/日至13万桶/日，受年初气候因素带动 [8] 市场展望与投资建议 - 供需错配将在未来几个季度持续支撑油价，布伦特原油维持70美元以上交易区间具备较强合理性 [8] - 能源价格回升对产油国家货币构成积极影响，建议关注加元、挪威克朗等能源关联货币对 [9] - 原油市场回归基本面驱动，未来油价结构性上行趋势值得关注，相关资产价格或迎来布局机会 [9]