中国经济长期前景 - 东方汇理全球宏观研究主管Mahmood Pradhan长期看好中国经济，认为经济转型是渐进过程且正在发生[1][2] - 中国经济新增长动力包括能源转型(如电动汽车)和科技行业，科技公司估值相比美国同行更具吸引力[10][11] - 过去一年中国科技行业吸引了大量投资，显示转型进程持续推进[11] 全球化与贸易问题 - 全球经济高度一体化使全球化难以逆转，但过去4-5年全球化进入平台期[2][19][20] - 贸易碎片化干扰供应链，对经济增长代价高昂，长期仍乐观因各方有解决动机[14][15] - 美国以国家安全为由实施普遍关税前所未有，但已对半导体、稀土等行业给予豁免[16][17] 美国经济与债务问题 - 美国政府债务占GDP比例达3%-4%，财政赤字未解决但违约风险几乎为零[21][23][24] - 未来5-8年美国社会保障等支出项目将面临巨大压力，或被迫削减福利[23][26] - 美元三重功能(储备货币、定价货币、跨境借贷)支撑其地位，汇率波动不意味"美国例外主义"衰落[28][29] 全球资产配置趋势 - 截至2024年底美国占MSCI世界指数超70%，投资者正适度降低美股配置比例[29][30] - 资金流向欧洲股市和新兴市场，属于组合再平衡而非大规模抛售美股[30][31] - 组合过度集中单一市场需警惕，10年前美国仅占MSCI世界指数约60%[29] 主要风险因素 - 贸易谈判拖延将严重拖累全球经济增长，是未来一年最关注风险之一[31][32] - 地缘政治分裂加剧不利于经济增长，中东局势目前影响限于油价波动[8][9][32] - 全球经济复苏面临低于预期风险，增长放缓环境放大债务和利率担忧[32]