中资美元债市场概况 - 上半年中资美元债发行454只债券，总金额达681.94亿美元，同比分别增长14.94%和17.31% [1] - 债券期限主要集中在3年以内 [1] - 净流出263.98亿美元，与去年同期251.62亿美元相比保持稳定 [1] - 城投境外债发行规模161.23亿美元，净融资额8.41亿美元 [1] 发行节奏变化 - 一季度发行同比增长68% [1] - 二季度受关税冲击和汇率波动影响发行量减少 [1] - 市场对中资美元债需求保持强劲 [1] 二级市场表现 - Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数6月30日达244.57点，上半年涨幅3.92% [2] - 纳入指数债券576只，总市值3215.12亿美元，平均期限3.07年，到期收益率5.22% [2] 收益率走势分析 - 收益率与美债利率密切相关 [2] - 三季度美债10年期收益率可能挑战5%水平 [2] - 短期内美联储主席候选人预期偏向鸽派可能阶段性压低收益率 [2] - 长期看美债收益率上行空间大于下行空间 [2] 城投债到期结构 - 2025年到期的城投美元债占比30% [3] - 浙江省和山东省城投债数量较多 [3] 市场前景展望 - 中美利差倒挂维持高位凸显中资美元债高票息优势 [3] - 美联储降息预期下仍存在资本利得空间 [3] - 高锁汇成本使机构保持短久期谨慎配置 [3]