行业减产情况 - 万凯新材计划减产PET产能60万吨，占总产能20% [1] - 行业集中减产涉及产能336万吨，占总产能16.3%，预计开工率从88.75%下滑至75% [1] - 华润化学减产66万吨（总产能20%），三房巷累计停产100万吨，逸盛石化减产110万吨（海南75万吨+大化35万吨） [4] 供需格局 - 2024年全球PET原生需求同比增长8.2%，国内需求862万吨（+14%），出口585万吨（+28.4%） [3] - 2024年国内新增产能417万吨，总产能达2043万吨（+28%），产量1556万吨（+18.8%） [3] - 2025年预计新增产能260万吨（仪征化纤50万吨+三房巷150万吨+富海集团60万吨） [8] 企业盈利与市场表现 - 2022年行业高景气：万凯新材净利润9.55亿元，华润材料8.24亿元（+90.52%），三房巷8.18亿元 [7] - 2024年全行业亏损：万凯新材亏3亿元，华润材料亏5.7亿元，三房巷亏4.87亿元 [7] - 2025年6月聚酯瓶片价差222元/吨（历史低位），减产未提振股价，万凯新材收盘跌2.47% [2][8] 行业竞争与扩产背景 - 中国PET产能占全球近50%，CR4产能1549万吨（集中度80%+） [7] - 扩产主因系2020-2022年需求激增，企业为抢占市场提升业绩 [5] - 2022年后产能爆发致开工率下降，加工差低位徘徊，市场呈现量增价减特征 [7][8] 价格走势分析 - 减产短期收紧供应，但三季度新增产能+季节性需求波动仍是关键变量 [8] - 三季度或现价格阶段性冲高（成本反弹+旺季需求共振），四季度可能加速探底（产能释放+需求转淡） [8]