美股与商品市场分化 - 上周美股表现强劲，道琼斯指数上涨2.30%，纳斯达克指数上涨1.62%并创历史新高，标准普尔上涨1.72% [6][8] - 商品市场表现分化，贵金属表现突出，贵金指数上涨2.14%创历史新高，银价创13年新高，铂金上涨3.81%，但基本金属总体偏弱，伦铜下跌0.27%，伦锌下跌1.55% [3][5][7][9] - 原油价格上涨2.2%，但结合前一周大跌可能仅为超跌反弹 [10] 全球经济不确定性加剧 - 国际清算银行警告特朗普贸易保护政策加剧全球经济不确定性，可能重新点燃美国通胀 [11] - 瑞银调查显示49%央行担忧外汇储备被冻结，较三年前激增250%，推动黄金成为终极避险资产，金价自2022年底翻倍 [12] - IMF警告特朗普"大而美法案"将使未来十年赤字增加3.3万亿美元，与财政整顿目标背道而驰 [13] 去美元化趋势深化 - 美元在全球外汇储备占比从70%下降至不足60%，过去一年成为央行抛售首选，欧元获最大增持 [12] - 52%央行计划未来一年增持黄金，超六成预期黄金五年内跑赢其他资产 [12] - 特朗普政策加速去美元化，但83%央行仍相信美元将长期主导 [13] 商品市场技术分析 - CRB商品指数宏观牛市形态清晰，运行在5年、10年、20年均线之上，与原油价格走势背离可能为假摔 [18] - 原油月线KD指标底背离长达两年且金叉确认，120月均线提供强劲支撑，中期看涨概率大 [21][23] - 美元月线技术显示可能中期见底，但布林通道开放趋势显示熊市新周期可能性更高 [26] 市场情绪与政策博弈 - 市场两极分化，避险需求推高贵金属，风险偏好推高美股，商品金属表现犹豫 [6][7][9] - 央行积极备战通胀上行风险，黄金成为对冲制裁风险的首选资产 [12] - 特朗普政策引发全球贸易战与财政风险共振，市场面临高通胀-高债务-高波动困局 [14]