美联储货币政策调整 - 美联储主席鲍威尔首次明确表示特朗普政府的关税政策正在影响利率决策路径 若没有关税政策 美联储可能会再次降息 [1] - 四月宣布的新关税政策导致美联储全面调整经济预测模型 特别是通胀前景的重新评估 [3] - 六月份联邦公开市场委员会会议决定维持联邦基金利率在4 25%至4 50%的目标区间不变 这是连续第四次暂停利率调整 [3] 市场反应与当前经济状况 - 十年期美国国债收益率在鲍威尔讲话后先下跌5个基点又回升3个基点 标普500指数当天微涨0 2%但市场波动率指标升至三个月高位 [5] - 美国经济呈现二元特征 失业率维持在3 8%的历史低位 但制造业活动指数连续两个月低于荣枯线 进口商品价格环比上涨1 2% [5] - 美联储决策难度增加 需额外考虑贸易政策的结构性影响 可能导致未来采取更渐进的政策调整方式 [5] 国际央行反应与历史对比 - 欧洲央行行长拉加德表示全球贸易环境变化增加政策协调难度 日本央行正在评估美国关税政策对日元汇率的影响 [5] - 当前关税政策比2018年更具系统性 影响范围和深度远超以往 [6] - 市场预期美联储将在今年晚些时候启动降息 芝商所FedWatch工具显示9月降息概率为65% 但对降息幅度存在分歧 [6] 政策展望与挑战 - 鲍威尔强调将依赖数据保持政策灵活性 暗示在贸易政策新变量下探索货币政策新范式 [8] - 政治因素对经济政策影响可能进一步凸显 货币政策制定进入更复杂时代 需在政治与经济交织中找到平衡 [8][9]