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招商证券:7月食饮回归业绩主线 关注下半年延续高增品类估值切换机会
智通财经·2025-07-06 19:32

白酒行业 - 茅台批价企稳回升,白酒板块情绪面或有好转 [1] - 25Q2白酒板块环比降速,头部酒企维护价格稳定,中小酒企探索产品、渠道、品牌破局之法 [1] - 泸州老窖市场库存改善,国窖系列价格稳固,终端目标400万家,推进低度技术研发(38度覆盖全国,28度已研发成功,16度/6度在研) [2] - 洋河股份新任领导就职,第七代海之蓝基酒延至三年以上,推出高线光瓶酒产品,渠道库存下降 [3] - 酒鬼酒围绕品牌/产品/渠道/系统四力提升,推出低度产品(33度/28度/21度/18度),与胖东来联名"酒鬼酒.自由爱"探索新消费场景 [4] 大众食品行业 - 卫龙山姆上新,零食板块传统渠道稳定,会员商超渠道快速增长,25H2新品陆续推出 [1] - 新乳业低温奶双位数增长,奶价底部区间,唯品山姆侧有望双位数增长,夏进拓展省外 [5] - 立高食品会员商超渠道SKU达10余个,稀奶油24年规模5亿元,25H2高端新品占比36% [5] - 劲仔食品传统渠道稳定,电商负增长,25H2推出鱼制品/豆制品/魔芋制品新品 [6][7] - 有友食品山姆渠道新品"酸汤双脆"月销或达千万,脱骨鸭掌月销3000万,量贩渠道预计翻倍增长 [7] 宠物行业 - 中宠股份自主品牌618增长30%,美国工厂技改后产能增长30%,关税影响对美出口停滞(损失小几千万) [8] - 佩蒂股份自主品牌618增长30%,新西兰产能利用率10-20%,下半年进口主粮 [8] - 源飞宠物自主品牌目标1亿元(匹卡噗占60-70%),三年目标3-5亿元,柬埔寨产能维持成本优势 [9] 资本市场动态 - 安井食品H股挂牌上市,发行3999.47万股(香港发售30%/国际发售70%),募资净额23.02亿港元 [10] 投资策略 - 建议关注白酒回调后布局机会,乳制品静候需求恢复 [11] - 围绕三条主线:消费趋势成长性赛道、餐饮链条修复、传统消费龙头 [11]