科创板新政核心内容 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，明确将低空经济纳入科创板第五套上市标准的适用范围，为未盈利科技企业提供直接融资路径 [1][2] - 新政包含6项改革举措：引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准至人工智能/商业航天/低空经济领域、支持未盈利企业增资扩股、健全上市公司发展机制、协调投融资市场功能 [2] - 科创成长层设置明确企业入层条件、信息披露要求和投资者适当性管理等具体规则 [2] 低空经济行业影响 - 低空经济接近万亿级市场规模，但企业普遍面临技术研发期资金瓶颈，传统融资渠道难以支持未盈利企业 [1] - 政策将加速eVTOL等前沿领域技术转化和规模化生产，沃兰特航空等企业已获千架订单但尚未盈利，符合"技术突破+商业前景广阔"定位 [4][5] - 一级市场投资机构将更关注未盈利科技项目，新鼎资本等表示政策激活了硬科技领域资本投入 [1][8] eVTOL企业动态 - 沃兰特航空4年内从2人团队扩张至百人规模，2024年完成六轮融资（A转至Pre-B轮累计超10亿元），投资方包括君联资本、建发新兴投资等知名机构 [6][7] - 头部eVTOL企业如沃兰特、时的科技正推进适航认证，与监管及投行沟通科创板上市事宜，部分企业计划2027年前后启动IPO [5][7] - 亿航智能EH216-S已获适航三证处于商业化领先地位，多数企业仍处研发阶段面临适航认证和资金链压力 [9][11] 资本市场反应 - 新政发布后10余家券商密集拜访沃兰特航空等企业，中信建投等机构加强新质生产力企业项目储备 [5][8] - 领中资本强调企业需用技术稀缺性而非概念打动市场，科创板审核逻辑强化"实质大于形式" [8] - eVTOL行业面临空域管理碎片化、技术瓶颈和适航认证延迟等挑战，商业化落地仍需突破 [9][11] 行业长期展望 - 政策导向显示硬科技是新质生产力核心引擎，二级市场预期打开将推动一级市场资金向核心技术企业集中 [8][11] - eVTOL行业处于"政策破冰—资本助力—技术兑现"关键阶段，中国有望在全球万亿美元级空中交通市场占据制高点 [11] - 低空经济在物流/观光/救援等领域具备清晰商业化路径，但企业需平衡研发投入与生存压力 [9][11]