今年上半年，沪铜攀爬过山岗，也遭遇了滑铁卢，行情背后的驱动因素都与美国关税政策息息相关，但逻辑却大有不同。一季度铜价的走强还需归结于美国 可能对进口铜加征关税的预期，由于担心未来进口成本抬升，COMEX铜涨势凌厉带动LME铜和沪铜走势，沪铜最高触及83000一线，刷新逾一年高位。然 而好景不长，伴随着美国超预期的对等关税落地和其他国家反制措施的加码，市场对于全球贸易链断裂可能拖累经济增长并推高通胀的担忧明显加重，铜价 出现高位跳水一幕，随后历经了较长的修复期，沪铜才得以回归80000关口。 第一阶段：年初至3月下旬 宏观方面，前期美国加征关税力度不大，且美国部分经济数据走软，美联储政策预期一度偏鸽，美元指数一度深跌至五个月低位，铜价走势受振。供需方 面，国内铜精矿现货加工费不断走弱，矿紧可能向冶炼端传递的担忧持续笼罩。除此之外，前期美国宣布计划对钢铁和铝产品加征25%的关税，就一度引发 了市场对于美国后续可能对铜征收关税的预期，届时美铜进口成本将出现抬升，且加征关税还有可能推高美国通胀，美铜走势就明显强于伦铜和沪铜，不过 当时市场对于美国对铜征税关税税率的预期普遍在10%-15%附近。随后美国对铜发起232调 ...