股价表现与盈利预警 - 中国飞鹤7月7日股价盘中一度跌超18%，早盘收盘跌17.37%至4.71港元/股，总市值约427亿港元 [2] - 公司预计2025年上半年收益91-93亿元，较2024年同期下降约101亿元，综合净利润10-12亿元，较2024年同期减少19亿元 [2] 业绩下滑原因 - 向消费者提供生育补贴导致收入下降 [2] - 降低婴幼儿配方奶粉渠道库存 [2] - 收到的政府补助减少 [2] - 对全脂奶粉产品进行减值计提 [2] 行业分析与机构预测 - 2019年前婴配粉行业量价齐增，2022-2023年行业规模分别同比下滑5%/10%，2024年出生人口回升带动行业降幅收窄 [3] - 预计2025年婴配粉市场同比-1.2%，行业需求边际改善主因2024年出生人口回升带动二段奶粉需求提升 [3] - 东吴证券预计2025-2027年公司收入分别为221.7/236.3/251.7亿元，归母净利润38.7/43.0/47.3亿元 [3] - 实际预告净利润明显不及东吴证券预测 [4] 券商评级与市场预期 - 过去三个月共有7家券商发布买入或优于大市评级，包括高盛等海外投行 [2] - 华西证券和高盛两家机构调高评级 [2] 公司应对措施 - 宣布回购不超过已发行股份总数10%的股份（9.07亿股），动用不少于10亿元资金 [5] - 预计2025年度股息总额不少于20亿元 [6] - 回购股份将用于后续出售或员工股权激励 [6]