投资理念 - 真正的价值来源于增长而非短期套利 长期视角是投资者最好的朋友 估值重要但需从长期角度审视 [1] - 伟大企业通常为社会创造巨大价值且具备超强持久性 当产品或服务比竞争对手好10倍时 理应获得10倍增长并保持主导地位 [1] - 选择、便利和价值是核心关注特征 持久性是价值的倍增器 倾向于回避周期性业务 [1] - 持续推出碾压竞争对手的产品服务特性 增加多元化收入来源 偏好抗脆弱业务结构和高度复杂运营体系 [1] 企业特质 - 独特性是第一价值驱动力 维持现有业务所需低成本为再投资和增长提供高杠杆 不需要大量营销投入 [1] - 信任和网络效应是识别持久性的重要工具 管理层至关重要 要求高管利益一致并极度专注业务 [1] - 优秀企业赋能员工并吸引人才 卓越管理者是持续学习者 亚马逊案例证明真正以客户为中心能带来超额回报 [1] 资本配置 - 当管理层确认业务具备持久性时 应持续进行股票回购 最佳投资时机是所有坏消息已被市场消化时 [1] - 价格变动基于预期和意外 更关注负面因素已定价但积极因素被低估的标的 不打算在下跌时加仓的标的不会买入 [1]