贸易政策与关税影响 - 目前贸易发展局势与基本预期一致 对中国征收30%关税 对其他地区征收10% 使实际关税水平维持在约12% [1] - 经济不确定性持续存在 需密切观察企业应对措施 但部分经济下行风险已较早前受控 [1] - 2025年经济衰退风险有所降低 [1] 股市与板块观点 - 对股市维持正面看法 尤其聚焦美国及欧洲的金融业板块 [1] - 周期性经济下行风险已大致受控 [2] 政府债券与货币政策 - 对各地政府债券维持中性立场 收益率上升且估值改善 但美国债务水平上升及持续通胀风险导致中期担忧 [1] - 预期美国联储局货币政策放宽幅度将低于目前市场反映的水平 [1] - 美国以外地区通胀压力相对温和 继续看好德国国债表现优于美国国债 [1] 大宗商品与外汇 - 继续看好黄金作为分散投资组合的作用 [1] - 对美元持偏空立场 反映于看好欧元及新兴市场本地货币债券表现 [1] - 全球原油供应持续增加将导致2025年市场供应过剩 对油价维持中性立场 [2] - 中东地缘局势若干扰原油供应 将对油价预测构成风险 [2] 资产配置趋势 - 因美国政府政策走向难以预测 市场愈趋重视分散资产配置 [1] - 投资者普遍持有较多美国资产 预期风险意识提升将促使资金重新分配并流出美国市场 [1] 债务与长期关注点 - 中期较值得关注的是债务水平的可持续性 [2] - 在维持对股票及黄金正面看法的同时 密切留意美元走势 [2]