补贴战遭遇短期自噬?飞鹤上半年营收预降10亿元
华尔街见闻·2025-07-07 17:48
业绩表现 - 2025年上半年预计营收91亿元至93亿元 同比下降约10亿元[2] - 净利润10亿元至12亿元 同比降幅37 2%至47 6%[2] - 股价开盘大跌近15% 盘中最低跌至4 65港元 跌幅超18%[3] 业绩下滑原因 - 生育补贴计划投入12亿元专项资金 通过赠送奶粉形式提供补贴[4] - 补贴产品仅限厂家直邮 削弱传统销售渠道贡献[6] - 部分补贴产品流入二手平台 冲击价格体系[7] - 主动降低渠道库存水平 预计三季度完成调整[7] 行业竞争格局 - 伊利 君乐宝跟进推出16亿元补贴 投向高端产品线[8] - 2024年"龙宝宝"效应带动营收重返200亿元上方[9] - 长期面临出生人口持续下滑压力[10] - 2025年1-4月婴配粉全渠道销售额同比增长2 3%[11] 产品结构升级 - 超高端+奶粉销售额逆势增长13 3% 占整体市场超1/3[13] - 2024年每罐奶粉均价提升超40元 超高端产品突破450元/公斤[14] - 星飞帆卓睿销售额大涨62%至67亿元 占婴配粉业务35%[14] - 毛利率上涨1 5个百分点至66 3%[14] 公司战略调整 - 下调电子围栏红包5元/罐 变相提价[15] - 预计全年实现低个位数增长 维持稳定分红政策[15] - 计划分派股息不少于20亿元 推出10亿元股份回购[15] - 回购股份拟用于出售或员工激励 未选择注销[15]