核心观点 - 山西证券首次覆盖涛涛车业并给予买入评级 公司2025年上半年业绩预告显示归母净利润高增长70%-98% 同时公司布局人形机器人领域取得关键进展[1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润预计3.1亿-3.6亿元 同比增长70.34%-97.81%[2] - 扣非后净利润3.07-3.57亿元 同比增长71.97%-99.96%[2] - 第二季度归母净利润2.24-2.74亿元 同比增长71%-109%[3] - 毛利率提升与规模效应显现 叠加费用管控良好推动利润增长[3] 业务发展 - 电动高尔夫球车产品实现多元化迭代 推出2+2座 正四座 4+2座 正六座及全景式露营车等高附加值产品组合[3] - 产品覆盖多客户多场景 预计贡献更多收入增量[3] - 与K-Scale战略合作 联合制造的人形机器人K-Bot成功下线[3] - 计划在上海张江设立研究院 吸引行业精英并寻求与顶尖机器人企业合作[3] 业绩展望 - 预计2025年营业收入38.23亿元 同比增长28.4%[4] - 预计2026年营业收入47.67亿元 同比增长24.7%[4] - 预计2027年营业收入59.44亿元 同比增长24.7%[4] - 预计2025年归母净利润6.68亿元 同比增长54.9%[4] - 预计2026年归母净利润8.36亿元 同比增长25.2%[4] - 预计2027年归母净利润10.43亿元 同比增长24.7%[4] - 2025-2027年EPS预计分别为6.15元 7.7元 9.60元[4] - 基于2025年7月7日收盘价135.99元 对应PE分别为22.1倍 17.7倍 14.2倍[4] 机构预测 - 最近90天内共有7家机构给出评级 其中买入评级6家 增持评级1家[7] - 过去90天内机构目标均价为94.25元[7] - 多家机构预测2025年净利润在6.65-7.01亿元区间[7]