纯苯期货挂盘基准价 - 纯苯期货合约挂盘基准价统一为5900元/吨，涉及BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606四个合约 [1] 原油市场对纯苯的影响 - 原油价格重心下移预期主要受OPEC+增产及中美关税政策冲击需求影响，但地缘局势可能加剧波动 [3] - 下半年OPEC+自愿减产国计划增产，非OPEC+国家供应增加，但伊朗、俄罗斯地缘风险可能扰动供应 [3] - 美国衰退预期及中美关税博弈或进一步压制原油需求，价格重心或较上半年下移 [3] 纯苯供应端分析 - 2025年国内纯苯新增产能超240万吨，下半年镇海炼化、古雷石化、裕龙二期等计划投产 [5] - 二季度检修导致开工率降至7成，近期复产推动产能利用率快速回升，库存同比高位压制价格 [5] - 截至5月纯苯累计进口量237.56万吨，同比增62.6%，韩国9成以上出口流向中国 [5] - 下半年韩国检修有限且美韩套利窗口关闭，中国进口量或进一步增加 [5] 纯苯需求端及下游表现 - 苯乙烯高利润刺激开工率升至近年高位，但下游3S利润疲软且家电排产差，需求或拖累苯乙烯累库 [10] - 纯苯下游除苯胺外普遍亏损，需求刚性但驱动不足，支撑环比转弱 [5] - 苯乙烯-纯苯价差现货超1800元，期货EB2603-BZ2603价差1170元，预计收敛 [2][11] 纯苯期货交易策略 - 单边策略：远月03合约升水现货，供需压力及原油下行预期下建议偏空操作 [2][13] - 跨期套利：近端矛盾突出，预计Contango结构，推荐反套策略 [2][13] - 跨品种套利：苯乙烯利润面临收敛压力，EB-BZ价差或进一步缩窄 [2][13] 纯苯投产计划 - 山东裕龙石化计划新增100万吨产能（2024Q4），万华化学新增15万吨，浙江宁波大榭新增12万吨 [8]